从肉毒素到胶原蛋白，医美上游企业“卷”出新高度

医美产业笔记导读：

一直以来，医美上游都被视为“金字塔尖”的存在，它也占据医美产业链70%以上利润。但是随着行业技术的不断更新发展，上游品牌之间的竞争越来越白热化，赛道也越来越卷。医美产业笔记梳理了近期火热的几大板块：

胶原蛋白

随着锦波生物、巨子生物纷纷传来上市的消息，胶原蛋白领域再一次进入大众视野。主要企业涉及巨子生物、锦波生物、创尔生物、华熙生物和双美。

巨子生物：重组胶原蛋白护肤龙头，管线+产能注入成长动能

技术+生产优势赋能产品，多品牌矩阵+全渠道协同驱动业绩增长。1）产品制胜：按 2021 年零售额计，可复美是国内医用敷料市场的第二畅销品牌、第四畅销的专业皮肤护理品牌，可丽金为国内三畅销的专业皮肤护理品牌。2）渠道协同：“医疗机构+大众消费者”双轨销售，销售网络覆盖全国全渠道。3）技术领先：公司拥有 75项专利及专利申请、105项 SKU的多元产品组合、85款在研产品管线，公司研发转化效率高，商业化能力已得到充分验证。4）生产强大：公司是全球最早实现重组胶原蛋白量产且拥有最大重组胶原蛋白产能的企业之一，当前重组胶原蛋白纯度 99.9%达到医疗级材料的行业标准。

锦波生物：布局广泛的功能蛋白先行者，注射填充助力业绩增长

率先实现两大功能蛋白产业化，产品应用于医疗器械、化妆品、卫生用品多领域。公司在国际分别首次实现了重组人源化胶原蛋白和抗 HPV-酸酐化牛 β—乳球蛋白产业化，为功能蛋白研究和产业化的先行者；并逐步建立起原料到医疗终端产品及功能性护肤品的全产业链，产品覆盖妇科、皮科、外科、肛肠、护肤等多种应用场景。

2021 年 6 月 29 日，公司申请的“重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维”在行业内率先获批上市，其产品适用于面部真皮组织填充以纠正额部动力性皱纹（包括眉间纹、额头纹和鱼尾纹）。重组人源化胶原属生物新材料，无免疫原性、高生物活性、合适的生物降解性，在生物医药、医美护肤领域具备可观的存量替代和增量提升空间，未来伴随公司推出胶原蛋白注射填充相关产品，有望打开业绩增长空间。

创尔生物：活性胶原敷料龙头，护肤领域大有可为

以活性胶原产品为主，深耕医疗器械和护肤品两大领域。旗下拥有双品牌，产品线丰富，医疗器械依托“创福康”品牌，应用于创面、皮肤疾病的辅助治疗，涵盖胶原贴敷料、胶原蛋白海绵等产品；护肤品依托“创尔美”品牌，应用于皮肤屏障护理、提升肌肤愈活能力，涵盖胶原多效修护面膜、胶原多效修护原液等产品。胶原产品奠定业绩基本盘，非胶原产品以医疗器械（医用冷敷贴、液体敷料等）和一般护肤品（水杨酸祛痘面膜等）为主，占比低但增长快，目前品类有限，未来战略性研发具有日常养护功能与皮肤屏障修护功能的生物护肤品，护肤业务经发力培育后放量可期。

华熙生物：收购益尔康进军胶原蛋白产业

收购益而康生物 51%，正式进军胶原蛋白产业。北京益而康生物创立于 1997年，主要产品覆盖耗材、医药产品、护肤品等：1）耗材：“倍菱”胶原蛋白海绵获得“国家重点新产品”称号，益而康官网显示年生产能力为 100 万片/全国市占率约 30%；2）医药产品：“瑞福”人工骨为纳米医药产品（仿生骨材料），具有与人体骨相似的组成成份和纳米结构；3）护肤品：“YEK”胶原蛋白保湿面膜，含有丰富的胶原蛋白原液和透明质酸天然保湿成分，并添加烟酰胺、库拉索芦荟提取物等。公司收购益而康生物 51%股权，有望与益而康生物积极进行业务整合、协同发展，增强益而康生物的市场竞争力及可持续性发展能力。

双美生物：动物源胶原蛋白龙头，在研医美多点开花

动物源胶原蛋白龙头，原料安全性高纯度高。公司是台湾首家研发生产医疗级胶原蛋白的生产厂商，产品涉足胶原蛋白植入剂、胶原蛋白应用医疗器材、医美保养品三大类，主打猪胶原蛋白植入剂，终端定价高，核心产品包含 I 号肤柔美（非交联填充剂）、I 号加强版肤丽美（交联填充剂）、肤力原（含利多卡因的填充剂）等。运用专利纯化技术成功研发具有高度生物相容性，低免疫原性的生医级胶原蛋白原料，因纯度精良（达 99.99%）而应用于医学美容、牙科、骨科、眼科及一般外科。

肉毒素

保妥适——肉毒素市场的王者

历史悠久，全球知名的肉毒素单品：保妥适于1989年首次被FDA批准上市，用于治疗眼睑痉挛和斜视，是首个获批的A型肉毒素产品，之后进行不断创新，在治疗与医美领域获批的适用症达26项，包括慢性头痛、膀胱过度活动症、腋窝多汗症等，是全球获批适应症最多的神经毒素类药物。目前，保妥适在100多个国家或地区获得上市批准，全球产量超过1亿瓶。

兰州生物（衡力）——肉毒素领域的国货之光

国内唯一肉毒毒素生产商：兰州生物技术有限公司始建于1934年，隶属中国医药集团有限公司旗下的中国生物技术有限公司，1993年公司自主研发的衡力肉毒素上市后，中国成为继美国和英国后第三个能自行生产肉毒素产品的国家。

四环医药：“乐提葆”获批，跻身肉毒素正规军

跻身肉毒素正规军：四环医药于2014年与韩国Hugel合作，独家代理其A型肉毒素产品“乐提葆”，布局医美赛道，2020年10月“乐提葆”获NMPA认证，成为国内第四款获批的A型肉毒素产品，正式成为正规军的一员。

“乐提葆”定位轻奢肉毒，是一款进口入门级的肉毒素，价格上定位在衡力与保妥适、吉适之间（保妥适>吉适>乐提葆>衡力）。并采用独有的CBFC26菌株，品质更高，弥散度低，维持时间更长。

吉适：欧洲标准，我国第二款进口肉毒素品牌

吉适由英国制药企业益普生公司研发的 A 型肉毒素，具有见效快的特点。吉适于1990 年在英国首次注册用于眼部痉挛的治疗，于 1991 年在欧洲地区以 Azzalure 品牌商标进行销售，1999 年通过 CE 认证，于 2009 年通过 FDA 认证，目前在欧洲位列市占率第一，销售范围覆盖亚洲、欧洲、美洲的 73 个国家和地区。2020 年 6 月，吉适成为我国第二款获批上市的肉毒素产品。对比其他肉毒素产品，吉适最显著的优点和特征在于见效时间短，仅需 1-2 天便可见效。

除以上四款已经获批的产品，海外的肉毒素产品更多样。